Elecciones en Brasil - Panorama del Mercado Internacional Agosto 2026
Seguimiento de las principales noticias y variables relacionadas al mercado internacional.
Leonel Brustia
8/28/20264 min read
Agosto fue un buen mes para la renta variable internacional. En la imagen se pueden ver activos que mencionamos durante los últimos meses, muchos de ellos son activos que tenemos en cartera. Se ve una diferencia positiva considerable en sectores tecnológicos, siendo Bitcoin (IBIT) el activo que presento una mayor revalorización en el precio.
La Cuenta Regresiva Electoral y el Clima en el Mercado Brasileño
Brasil entra en la recta final hacia las elecciones presidenciales de octubre en un marco de alta polarización política que ya comienza a fijar el pulso de los mercados financieros. La contienda principal entre el presidente Luiz Inácio Lula da Silva, quien busca la reelección para consolidar el modelo de expansión del gasto público y fomento al consumo, y Flávio Bolsonaro, como estandarte del ala liberal y de ajuste fiscal del bolsonarismo, plantea dos horizontes radicalmente distintos para los inversores. Las últimas encuestas de intención de votos muestran poca diferencia entre ambos candidatos, por lo que es altamente probable que la disputa se defina en un balotaje.
Escenario de Continuidad: Presión Fiscal, Petrobras y Tasas Altas
Una eventual victoria de Lula da Silva consolidaría la continuidad de un programa económico con un sesgo estatista más marcado, centrado en el Nuevo PAC (Programa de aceleracion del crecimiento) y en el direccionamiento del crédito a través de la banca pública.
El Nuevo PAC (Programa de Aceleração do Crescimento) es el plan insignia de obras públicas, infraestructura y desarrollo productivo relanzado por el gobierno de Luiz Inácio Lula da Silva. Representa la tercera versión de una política que caracterizó a sus primeros mandatos (2007 y 2010), pero rediseñada bajo las prioridades de su actual gestión.
El programa busca que el Estado actúe como motor central de la economía a través de una inyección masiva de inversiones —proyectadas en más de 1,7 billones de reales (alrededor de 350.000 millones de dólares)— combinando fondos del presupuesto federal, empresas estatales (principalmente Petrobras), bancos públicos y alianzas público-privadas (APP).
Se estructura sobre cuatro ejes estratégicos:
Logística y Transporte: Ampliación y modernización de rutas, autopistas, puertos, hidrovías y red ferroviaria para abaratar el costo logístico de la producción brasileña.
Transición y Seguridad Energética: Expansión de energías renovables (solar y eólica), líneas de transmisión eléctrica, gasoductos y proyectos de exploración/refinación de hidrocarburos a través de Petrobras.
Infraestructura Social y Urbana: Financiación de viviendas mediante el plan Minha Casa, Minha Vida, obras de saneamiento básico, redes de agua potable, transporte público urbano y centros de salud/educación.
Inclusión Digital y Conectividad: Despliegue de conectividad 5G y tendido de fibra óptica en escuelas públicas, zonas rurales y comunidades remotas.
Desde el punto de vista del mercado financiero, el Nuevo PAC es visto con doble óptica: por un lado, genera dinamismo en la construcción y la industria pesada; por el otro, despierta dudas fiscales sobre el nivel de gasto público y presiona a compañías estatales como Petrobras para que destinen capital a proyectos de infraestructura en lugar de maximizar el reparto de dividendos.
Escenario de Cambio: Rally de Renta Variable y Descompresión del Real
Las propuestas del Partido Liberal (PL) y de la candidatura que encabeza el bolsonarismo se articulan bajo una matriz fuertemente liberal en lo económico, de "mano dura" en seguridad y conservadora en lo institucional.
Los cuatro pilares de su plataforma son:
Seguridad Pública y Lucha contra el Crimen Organizado ("Brasil sem Medo"): Es el eje principal de su campaña. Proponen tipificar a las facciones criminales (como el PCC y el Comando Vermelho) directamente como organizaciones terroristas para habilitar la intervención de las Fuerzas Armadas y regímenes carcelarios de aislamiento estricto. Incluye la reducción de la edad de imputabilidad penal a los 16 años, el fin de las salidas transitorias de reclusos y la desregulación para la tenencia y portación de armas de fuego con fines de legítima defensa.
Disciplina Fiscal, Privatizaciones y Desregulación: Plantean un recorte severo del gasto público y la reducción del tamaño del Estado para alcanzar superávit primario sin subir impuestos. Proponen retomar el programa de privatizaciones de empresas estatales, desregular sectores estratégicos para atraer inversión extranjera directa y simplificar la carga impositiva sobre el sector privado, limitando los subsidios y la intermediación estatal del crédito.
Impulso al Agro y Minería: Proponen desmantelar trabas burocráticas y licencias ambientales que consideran obstáculos para la productividad del campo y la minería. Apuestan a la seguridad jurídica de la propiedad privada rural, el combate estricto a las ocupaciones de tierras y el fomento de exportaciones agroindustriales sin retenciones ni cupos.
Límites al Poder Judicial y Agenda Institucional: Impulsan reformas constitucionales para restringir las facultades del Supremo Tribunal Federal (STF), buscando limitar las decisiones individuales de los magistrados (decisões monocráticas) y restablecer lo que definen como el equilibrio entre los tres poderes del Estado.
Ponderación de Riesgos y Selectividad en las Carteras
Más allá del resultado binario de las urnas, el comportamiento final de los activos brasileños estará condicionado por dos factores estructurales: la composición del Congreso Nacional y el ciclo global de las materias primas. El parlamento brasileño ha consolidado un perfil marcadamente pragmático y de centro-derecha que suele actuar como un contrapeso institucional, limitando los giros económicos extremos de cualquier administración. No obstante, en el corto plazo la volatilidad en el real y en las acciones del Bovespa se mantendrá elevada a medida que se acerque la fecha de votación.
Ideas para llevarse
Polarización en alza: La carrera electoral entre Lula da Silva y Flávio Bolsonaro define dos modelos económicos antagónicos para Brasil.
Balotaje: La contienda electoral muy probablemente termine en balotaje. La diferencia que miden las encuentras electorales son muy pequeñas, por lo que no se ve un claro ganador.
La tasa Selic en la mira: El rumbo fiscal que elija el próximo gobierno determinará si las tasas de interés pueden bajar o si deberán mantenerse elevadas para contener la inflación.
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