Escenario Local Marzo 2026

Desde el último informe sobre el mercado local publicado el 12/02/2026, no hubo muchos cambios.

Tasa de interés

Con respecto a la tasa en pesos, la caución a un día se mantuvo en la zona del 20% anual. Es evidente que no es ni práctica ni conveniente para el inversor que quiere prestar pesos y si lo es para el que se endeuda con dicho instrumento.

La mayor tasa en pesos se ve en las lecaps, siendo mayores que las tasas que ofrecen los plazos fijos a inversores minoristas que se ubica en torno al 25% anual. Dentro del próximo apartado voy a poner en contexto la inversión en pesos dentro del panorama esperado para el dólar.

Dólar

El dólar se mantuvo por debajo de $1.440, llegando a un mínimo de $1.394,84 al cierre del 23/02. Ante esta estabilidad cabe preguntarse ¿Es momento de invertir en pesos? En el corto plazo las tasas en pesos más altas se ven por el lado de las lecaps y no tienen mucho margen con respecto a los valores actuales de inflación. Si creemos que hay una ventana de oportunidad congelando una tasa alta con lecaps que vencen en el último trimestre del 2026 o el primer trimestre del 2027. Para poner un ejemplo ilustrativo, la lecap con vencimiento más largo es la T30A7, con un rendimiento mensual del 2,4%. La devolución del capital es el 30/04/2027. Si se sigue en la linea de control con respecto a la emisión monetaria, la inflación tiene que continuar en el sendero descendente. Entonces es muy factible, al menos desde mi punto de vista que esta lecap rinda por encima de la inflación dentro de unos meses, pudiendo aumentar ese margen hasta la fecha de vencimiento.

A pesar de esto, creemos que puede ser interesante para inversores que necesiten hacer inversiones en pesos, como el capital de trabajo de una empresa o plata que uno puede tener en caso de emergencia. Pero a la hora de buscar un mayor rendimiento con los ahorros que son para largo plazo, preferimos hacerlo con otro tipo de instrumentos, como por ejemplo, los activos de renta variable.

Por último, yendo estrictamente al análisis sobre el precio esperado del dólar, se puede descartar la idea de ver grandes movimientos por malas políticas económicas o pérdidas de confianza en el peso, por lo menos durante el 2026 que no es un año electoral. Lo que sí es un factor que puede empeorar el panorama global es una escalada del conflicto internacional entre Irán y EEUU. De este tema se va a hablar en el próximo informe del mercado global.

Renta Variable

No se vieron muchos cambios en relación a la renta variable. Se puede ver en el mercado una falta de drivers o noticias que movilicen los precios en alguna dirección. El gobierno anunció que va a mandar al congreso un paquete de medidas mensual para continuar con la desregulación y la simplificación de procesos dentro de la economía. Eso va a suponer una gran cantidad de cambios que impliquen ganadores y perdedores dentro de este plan económico.

Contrariamente a lo que se puede pensar, la aprobación de la reforma laboral, si bien es una gran victoria política no implicó una subida de precios. Esto es así porque la reforma laboral no tiene efectos inmediatos dentro de la economía, sino que es una apuesta a largo plazo enfocada en las personas activas que trabajan en negro. Si tiene éxito, el resultado económico de la reforma puede ser muy bueno y darle espalda al gobierno para pensar formas de reformar el sistema previsional.

Conclusiones

• La lecap sigue siendo el gran ganador de los activos en pesos y parece buena idea buscar fijar tasa en plazos de vencimiento más largo para el manejo de la liquidez o saldos en pesos.

• Sin drivers claros y a estos precios, la renta variable argentina no parece interesante.

• Más allá del conflicto internacional, no hay variables internas que puedan llevar a una gran inestabilidad en el precio del dólar.