¿Vuelve la derecha a Brasil? - Panorama Internacional Septiembre 2026
Informe sobre la evolución de los temas más relevantes a nivel internacional.
Leonel Brustia
10/7/20264 min read
El sorpresa en las urnas y la reacción del mercado
El resultado de la primera vuelta presidencial del domingo 4 de octubre cambió de golpe el clima financiero. Contra lo que anticipaban la mayoría de las encuestas —que daban ganador al actual presidente Luiz Inácio Lula da Silva—, Flávio Bolsonaro (PL) quedó en primer lugar con el 47,03% de los votos, frente al 45,16% de Lula. Esta diferencia inesperada generó un fuerte entusiasmo entre los inversores durante los primeros días de la semana, lo cual se trasladó en una fuerza compradora que impulsó los precios al alza.
La respuesta de los mercados fue rápida y positiva para los activos brasileños:
Acciones (EWZ y Bovespa): El fondo que agrupa las principales acciones de Brasil (EWZ) y el índice de la bolsa de San Pablo tuvieron subas importantes. Las empresas con participación del Estado, como Petrobras y Banco do Brasil, encabezaron las ganancias porque los inversores ven menos riesgo de que el gobierno intervenga en sus negocios o controle sus precios.
Moneda (El Real): La moneda brasileña se fortaleció frente al dólar, frenando la pérdida de valor que venía sufriendo semanas atrás.
Deuda y Préstamos: El costo de financiamiento para Brasil en el exterior bajó, ya que el mercado percibe un menor riesgo de impago o de descontrol en el gasto público.
¿Por qué volaron Petrobras y las acciones financieras ?
La disparada de la bolsa no fue pareja entre todos los sectores, sino que estuvo fuertemente concentrada en las grandes empresas de energía y el sector bancario, que explicaron casi la mitad de las ganancias totales del índice.
En el caso de Petrobras, el papel saltó más de un 8% debido a que los inversores descuentan que una eventual victoria de la oposición alejaría el riesgo de intervención del Estado. Un gobierno de perfil liberal mantendría la libertad para fijar los precios de los combustibles en línea con los valores internacionales y mantendría la prioridad en la distribución de dividendos, evitando que la caja de la petrolera sea desviada hacia subsidios u obras públicas no rentables.
Por el lado del sector financiero, las acciones de bancos como Itaú, Bradesco y BTG Pactual, junto con la bolsa B3, registraron subas de entre el 10% y el 22%. Este impulso respondió al alivio que genera la expectativa de un mayor rigor fiscal a partir de 2027. Un control estricto del déficit público permitiría una baja más acelerada de la tasa de interés de referencia en el mediano plazo, reactivando la demanda de créditos comerciales y personales, al tiempo que reduce el peligro de nuevos impuestos extraordinarios sobre la renta bancaria.
Dentro de nuestra gestión este resultado produce un resultado favorable en las carteras de inversión ya que tenemos posiciones en Nu Holding y Mercado Libre. La primera empresa es un banco digital que experimentó un gran crecimiento en los últimos años, tiene la mayor parte de su negocio en Brasil y está en proceso de expandirse hacia otros mercados dentro de latinoamérica. Yendo al caso de Mercado Libre, la mitad de los ingresos de la compañía provienen de dicho país, por lo que pase en las elecciones y en el signo político del gobierno es relevante para la empresa y su cotización en el mercado.
¿Qué esperan los inversores para la segunda vuelta del 25 de octubre ?
El mercado ya empezó a incorporar en sus posibles escenarios una probabilidad muy alta de que la oposición (Flávio Bolsonaro (PL)) gane el balotaje. Además de la elección presidencial, las fuerzas de centro-derecha lograron una victoria contundente en el Congreso, lo que asegura un parlamento más pro mercado y dispuesto a poner límites al gasto estatal, sin importar quién sea el próximo presidente.
Los dos escenarios posibles y sus riesgos
Dado que las bolsas ya subieron festejando este resultado, el margen de movimiento para las próximas semanas plantea dos caminos muy claros:
Si Gana Flávio Bolsonaro: Como este resultado ya fue parcialmente "comprado" y festejado por el mercado esta semana, el espacio para que las acciones sigan subiendo con fuerza es limitado. Un triunfo de Bolsonaro confirmaría lo que hoy el mercado da por sentado, por lo que podríamos ver una calma en los precios. La atención pasaría rápidamente a quiénes formarán su equipo económico.
Si Gana Lula da Silva (La Sorpresa Negativa): Si el actual presidente logra dar vuelta el resultado en la segunda vuelta, la reacción de los precios podría ser una caída marcada. Como los inversores ya festejaron por anticipado la posibilidad de un cambio de gobierno, un triunfo de Lula tomaría por sorpresa al mercado, provocando ventas apuradas de acciones y una devaluación del real.
Ideas para llevarse
Giro inesperado: Flávio Bolsonaro ganó la primera vuelta con el 47,03% contra el 45,16% de Lula, dando vuelta lo que decían las encuestas.
Festejo en las bolsas: Las acciones brasileñas y el real subieron con fuerza durante la semana tras conocerse el resultado.
Congreso moderado: La victoria de la centro-derecha en el parlamento le da tranquilidad al mercado de que no habrá cambios económicos drásticos.
Poco margen para subir más: Como la victoria opositora ya se refleja en los precios actuales, la confirmación de Bolsonaro dejaría subas moderadas.
El riesgo del balotaje: El mayor peligro para los precios es que Lula dé vuelta la elección, lo que causaría un tropiezo fuerte en el mercado por el entusiasmo previo.
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